Совет директоров Банка России 26 апреля 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. Сохранение ключевой ставки на прежнем уровне означает, что, по мнению ЦБ, наиболее вероятным сценарием является снижение показателя в районе 15% на конец года, считает главный аналитик ПСБ Денис Попов. По итогам 2024 года ключевая ставка Банка России может опуститься с текущих 16 до 11%, считают эксперты агентства «Национальные кредитные рейтинги». Среднесрочный прогноз Банка России по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 26 апреля. В своем базовом сценарии ЦБ повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 году до 15—16%.
ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 16% и повысил прогноз ее траектории
Ранее, 28 апреля, глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина уже сообщала о том, что повышение ключевой ставки может понадобиться, если регулятор заметит признаки ускорения инфляции. Финальная ключевая ставка — 2023: Центробанк принял решение поднять ее с 15% до 16%. ЦБ РФ за год повысил ключевую ставку более чем в два раза — с 7,5% до 16% годовых. После последнего повышения ключевой ставки ипотечные кредиты в крупных банках подорожали в среднем на 1–1,5 процентных пункта. ЦБ может снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 15% годовых в сентябре 2024 года. "ЦБ готов удерживать ключевую ставку на высоких уровнях столько времени, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к цели", – заключила Нибиуллина.
Что будет с ключевой ставкой и какие риски для экономики видит ЦБ в 2024 г. / ИНТЕРВЬЮ
Ранее, 28 апреля, глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина уже сообщала о том, что повышение ключевой ставки может понадобиться, если регулятор заметит признаки ускорения инфляции. "ЦБ готов удерживать ключевую ставку на высоких уровнях столько времени, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к цели", – заключила Нибиуллина. В отличие от ряда предыдущих заседаний по ключевой ставке, после которых звучали прогнозы, что ЦБ сможет перейти к смягчению ДКП во второй половине текущего года, если будет достигнута цель устойчивого возвращения инфляции к 4% годовых.
Какого решения по ключевой ставке ждут эксперты от Банка России?
| В ЦБ допустили повышение ключевой ставки — 28.06.2023 — Экономика на РЕН ТВ | На заседании 15 декабря Центробанк в очередной раз повысит ключевую ставку, следует из консенсус-прогноза. |
| Набиуллина рассказала, когда Центробанк начнет снижать ключевую ставку - Парламентская газета | Ранее, 28 апреля, глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина уже сообщала о том, что повышение ключевой ставки может понадобиться, если регулятор заметит признаки ускорения инфляции. |
| Эксперты разошлись в прогнозах по ключевой ставке ЦБ: повысить или сохранить - МК | В Банке России отметили, что базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки во втором полугодии. |
| Почему Центральный банк сохранил ключевую ставку в 16% - 28 апреля 2024 - 56.ру | Банк России на заседании по ключевой ставке 26 апреля 2024 года третий раз подряд сохранит её на уровне 16% годовых, считают аналитики. |
| Аналитики уверены, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 16 процентов годовых | — Повышение ключевой ставки до 14% должно быть ожидаемо рынком и соответствует верхней планке сентябрьского прогноза Банка России на текущий год. |
Почему рост экономики мешает Банку России снижать ставку
В феврале этого года регулятор впервые с июня прошлого года сохранил ставку на текущем уровне. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в феврале указывала, что регулятор видит пространство для снижения ставки, при этом большинство членов совета директоров считают, что первое снижение может произойти во второй половине 2024 года. Предпосылки для решения с предыдущего заседания изменились мало, а экономика достаточно слабо реагировала на повышение номинальных ставок", - считает главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов. Главный экономист "БКС Мир инвестиций" Илья Федоров считает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне, так как нет явных факторов за ее повышение и снижение.
Цены на нефть к концу 2024 г. Счет текущих операций из-за сильного снижения экспорта и относительно умеренного снижения импорта сократится до 24 млрд долларов США в 2025 г. Тем не менее даже при таком сценарии уже в конце 2024 г.
Процентов 8-10 дадут дивиденды многих компаний за прошлый год, но это при условии, что дивидендные гэпы закроются хотя бы в течение 2-4 месяцев. А вот получить остальное по пассивной стратегии «купи и держи» может не получиться. Так что инвесторам нужно уделять больше внимания спекулятивным операциям, что сопряжено с ростом риска. Уже нет никаких сомнений, что дивиденды за нынешний год будут намного ниже прошлогодних, и в условиях высоких безрисковых ставкой дивидендный фактор может со второй половины года перестать оказывать рынку поддержку.
Первый «черный лебедь» приземлился на дивидендном поле как раз в день заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Совет директоров « Лукойла » рекомендовал выплатить финальные дивиденды в размере 498 руб. Подробнее об выплате дивидендов Лукойлом мы рассказывали в нашем материале. Реестр на право их получения будет закрыт 7 мая, последний день покупки — 3 мая. Но проблема кроется в том, что консенсус-прогноз рынка предполагал 690 руб. Пока нет ответа на вопрос, почему «Лукойл» не оправдал ожиданий инвесторов. Можно предположить, что руководство решило сохранить побольше кэша на случай ухудшения бизнеса, в том числе из-за роста расходов на обслуживание долга. А не пойдут ли по примеру «Лукойла» другие крупные эмитенты? Посмотрим на рынок облигаций. Индекс Мосбиржи гособлигаций до пятницы падал 13 сессий кряду.
Центробанк видит риски разгона цен из-за несбалансированного роста экономики на фоне дефицита кадров. Что значит эпоха высоких ставок для финансового рынка и экономики — в материале «Известий». Решить проблему мешает дефицит на рынке труда, который продолжает ужесточаться. Баланс рисков остается смещен в сторону проинфляционных, уточнили в пресс-службе ЦБ. В ЦБ подчеркнули, что для борьбы с ростом цен потребуется более длительный период жесткой денежно-кредитной политики ДКП.
Почему рост экономики мешает Банку России снижать ставку
В период с 5 апреля по 7 мая 2024 года регулятор по поручению Минфина будет покупать на Мосбирже иностранную валюту и золото в эквиваленте на сумму 11,2 млрд рублей в день. Государство покупает валюту и в обмен выбрасывает на рынок рублевую ликвидность, которую рынок может не переварить. Падение рубля приведет к росту инфляции. Жесткая монетарная политика замедляет кредитование и снижает спрос на импорт, спрос на валюту. По его словам, ставки по депозитам и по кредитам останутся на текущих высоких уровнях в ближайшие месяцы. В целом владельцам вкладов или планирующим открыть его, а также заемщикам стоит быть готовым к тому, что этот период жёсткой монетарной политики может оказаться длительным, а ключевая ставка останется двузначной весь 2024 год и большую часть 2025 года, предупредил Михаил Васильев. По оценке экономиста, при ожидаемом снижении ключевой ставки во втором полугодии депозитные ставки начнут снижаться: банки будут стремиться обеспечить себя более дешевым фондированием и предложить населению кредиты по более низким ставкам. Банки очень хотят начать снижение ставок, но пока риторика ЦБ не позволяет это сделать», — пояснил Юрий Кравченко. По его оценке, замедление розничного кредитования может ускорится, причем основную роль в этом будет играть не столько ключевая ставка, ставки банков, сколько принятые ЦБ шаги по ужесточению требований к кредитованию.
Предпосылки для решения с предыдущего заседания изменились мало, а экономика достаточно слабо реагировала на повышение номинальных ставок", - считает главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов. Главный экономист "БКС Мир инвестиций" Илья Федоров считает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне, так как нет явных факторов за ее повышение и снижение. По мнению директора группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрия Куликова, сохранение ключевой ставки на неизменном уровне наиболее вероятно до лета 2024 года. Главный аналитик ПСБ Денис Попов считает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне, но при этом допустил некоторое смягчение риторики на фоне торможения инфляции и снижения инфляционных ожиданий граждан.
То есть рост реальных доходов россиян и потребительских расходов, с одной стороны, это хорошо. Но, с другой, этот фактор разгоняет инфляцию и не дает ЦБ расслабиться.
Кроме того, потребительское кредитование не снижается благодаря росту зарплат, что тоже стимулирует спрос, отмечает Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций». Тогда источником финансирования были сбережения и кредит. Сейчас — текущий доход и кредит. Пока потребительский цикл не будет завершен, спрос и инфляция будут на повышенном уровне», — говорит Федоров. Не исключено, что к основным проинфляционным факторам к концу года может добавиться и ослабление рубля, отмечает Евстифеев. На эту тему.
Сейчас становится ясным, что для подавления проинфляционных тенденций потребуется более длительный период поддержания высокой ставки». Что будет с курсом рубля Фото: Shutterstock Сохранение большую часть года высокой ключевой ставки фундаментально поддержит курс рубля, считает Юрий Кравченко. По словам эксперта, высокие ставки кредитования ограничивают потребительский спрос и соответствующий спрос на импорт. Валюта , Доллар , Рубль , Мосбиржа Однако фактор высоких ставок сможет поддержать рубль лишь в сочетании с действием других факторов: «Сейчас это обязательная продажа валютной выручки и валютные продажи в рамках бюджетных операций.
Главный аналитик ПСБ Денис Попов подчеркивает, что правительство планирует продлить обязательную продажу валютной выручки крупнейших экспортеров до конца года, а значит, с высокой вероятностью курс останется относительно стабильным. Однако сигнал от Минфина и правительства 23 января формирует более оптимистичные допущения. Поэтому наши ожидания по курсу улучшаются. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами была введен а указом президента в октябре прошлого года для стабилизации курса рубля.
Репатриация валюты должна продлиться до 30 апреля 2024 года. Во вторник, 23 января, Минфин и Правительство поддержали продление меры до конца этого года, однако в Центробанке заявили , что не видят весомых для этого причин, так как эффект для курса рубля от этой меры был меньшим, чем эффекты от стоимостного роста экспорта и от проводимой денежно-кредитной политики. Владислав Данилов считает, что на текущий момент повышенные доходности на долговом и денежном рынке несколько сдерживают динамику рынка акций.
Пресс-центр
Уже нет никаких сомнений, что дивиденды за нынешний год будут намного ниже прошлогодних, и в условиях высоких безрисковых ставкой дивидендный фактор может со второй половины года перестать оказывать рынку поддержку. Первый «черный лебедь» приземлился на дивидендном поле как раз в день заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Совет директоров « Лукойла » рекомендовал выплатить финальные дивиденды в размере 498 руб. Подробнее об выплате дивидендов Лукойлом мы рассказывали в нашем материале. Реестр на право их получения будет закрыт 7 мая, последний день покупки — 3 мая. Но проблема кроется в том, что консенсус-прогноз рынка предполагал 690 руб.
Пока нет ответа на вопрос, почему «Лукойл» не оправдал ожиданий инвесторов. Можно предположить, что руководство решило сохранить побольше кэша на случай ухудшения бизнеса, в том числе из-за роста расходов на обслуживание долга. А не пойдут ли по примеру «Лукойла» другие крупные эмитенты? Посмотрим на рынок облигаций. Индекс Мосбиржи гособлигаций до пятницы падал 13 сессий кряду.
Облигационные трейдеры говорят, что преимущественно продавали средне- и долгосрочные ОФЗ. Вероятно, эти бонды начали скидывать банки, которые являются основными держателями ОФЗ, в ожидании того, что ставка ЦБ будет сохраняться высокой намного дольше, чем еще месяц назад это прогнозировал рынок. В принципе рост цен облигаций при жесткой риторике регулятора выглядит нелогичным.
Не исключаем и других, хотя и менее вероятных сценариев. В их числе осторожные шаги по 100 б. Владислав Данилов, портфельный управляющий УК «Первая»: «В течение года мы ожидаем замедления инфляции и снижения проинфляционных рисков главным образом на фоне ожидаемого замедления кредитования, зеркалирования ЦБ повышенных расходов и инвестиций из ФНБ и вероятного возврата экономики на траекторию сбалансированного роста. Не исключаем и ее дополнительного повышения на заседаниях в феврале и марте, если инфляция будет ускоряться».
Возможность для снижения ключевой ставки откроется только в середине года в июне или в июле , когда инфляция начнет устойчиво замедляться. В этих условиях население продолжит накапливать денежные средства, а в сегменте розничных кредитов спрос будет снижаться.
Решить проблему мешает дефицит на рынке труда, который продолжает ужесточаться. Баланс рисков остается смещен в сторону проинфляционных, уточнили в пресс-службе ЦБ. В ЦБ подчеркнули, что для борьбы с ростом цен потребуется более длительный период жесткой денежно-кредитной политики ДКП. Она добавила, что вариант повышения ставки также не исключается — более того, он уже предлагался на совете директоров 26 апреля. Повлияет ли это на стоимость банковских продуктов и когда политика ЦБ может измениться В пресс-релизе регулятора по итогам заседания отмечается, что российская экономика развивается динамичнее, чем ожидалось, и значительно отклоняется от траектории сбалансированного роста.
Так прокомментировал для Банки. По его словам, с одной стороны наблюдается замедление темпа роста инфляции, и рубль достаточно стабилен, что в принципе исключало дальнейшее ужесточение ДКП.
Но дисбаланс промышленных мощностей и повышенного потребительского спроса, а также дефицит трудовых ресурсов, пока делают невозможным монетарное смягчение. Он спрогнозировал, как финансовые инструменты отреагируют на решение ЦБ. Вклады и кредиты «Ставки депозитно-ссудного рынка имеют абсолютную корреляцию с курсом ставки ЦБ. На фоне подъема стоимости фондирования, доходности во вкладах и стоимость кредитных ресурсов закономерно повышаются, а при снижении ключевой ставки идет обратный процесс и по банковским продуктам.
В Сбере считают, что ключевая ставка ЦБ на конец 2024 года составит 13%
При принятии решения о ключевой ставке ЦБ, прежде всего, ориентируется на инфляцию и инфляционные ожидания. ЦБ обещает снизить ключевую ставку, когда инфляция вернется к целевым 4%. Не факт, что это произойдет в 2024 году, считают эксперты. Поэтому в последний раз ЦБ опускал ключевую ставку в сентябре 2022 года, когда её слишком высокий уровень стал мешать экономике перестраиваться на новые рельсы. В базовом сценарии Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах до 15–16% и 10–12% соответственно.