Как изменить негативную динамику и чего ждать рынку корпоративных облигаций в новом году. Биржевые облигации дисконтные неконвертируемые бездокументарные серии КС-4-698.
Что такое дисконтные облигации
Кривая доходности направлена вверх. При росте ключевой ставки происходит обратная ситуация. В стране со «здоровой» экономикой, ростом ВВП, низкой инфляцией и платежеспособностью населения рост зарплат, пенсий и социальных выплат кривая доходности направлена вверх. При нестабильной обстановке в стране, снижении ВВП и доходов населения снижение зарплат, пенсий, урезание социальных пособий кривая на графике будет направлена вниз. Когда график доходности остается на одном уровне, это говорит о переходном этапе в экономике страны. Особым фактором является баланс спроса и предложения и его колебания. Усилия инвесторов направлены на покупку облигаций компаний, чьи доходы, по их прогнозам, увеличатся в будущем.
Долговые ценные бумаги активно развивающегося предприятия будут пользоваться спросом, а значит будет расти их доходность. Формулы для расчета Определить стоимость дисконтной долговой ценной бумаги просто, т. Рассчитывается она следующим образом: , где n — это время обладания дисконтной облигацией, выраженное в годах. Курс дисконтной долговой бумаги определяется так: Определить доходность дисконтной облигации к погашению, зная ее цену и курс, можно по формуле: Когда облигация является краткосрочной, или колебания рыночной ставки небольшие, определить доходность можно по простой процентной ставке: , где N-P — это доход обладателя облигации. Краткосрочные гособлигации Краткосрочные бескупонные долговые бумаги, выпускаемые государством, широко распространены в Великобритании и США. В России подобный долговой инструмент использовался до технического дефолта по ГКО в 1998 году.
Средства были перечислены для выплаты купонов, подлежавших уплате 1 октября 2022 года и 1 апреля 2023 года. Следующий купонный платеж по этому выпуску компании предстоит в октябре. Замещающие облигации появились на рынке с прошлого года, когда российские заемщики законодательно получили возможность размещать локальные облигации для обмена на них находящихся в обращении евробондов. Основные параметры замещающих бондов должны совпадать с параметрами обмениваемых выпусков. До последнего времени размещение этих облигаций было одной из опций для заемщиков, но опубликованный в конце мая указ президента РФ сделал выпуск таких долговых бумаг обязательным.
Дело в том, что при росте ставки купоны вновь выпущенных облигаций будут иметь большую доходность, и для того, чтобы компенсировать разницу в доходности с купонными облигациями, цена бескупонных облигаций падает. А чем больше разрыв между ценой такой облигации и ценой номинала, тем выше прибыль инвестора. И наоборот: если ставка падает, то цена бескупонной облигации растет. Доходность краткосрочных бескупонных облигаций повышалась по мере того, как ФРС США ужесточала монетарную политику повышала ключевую ставку. Как правило, биржевую дисконтную облигацию можно продать на рынке в любое время при условии наличия спроса. Однако стоит учесть, что чем ближе дата погашения, тем меньше дисконт. Цена дисконтной облигации также зависит от оценки рынком кредитоспособности эмитента и движения доходностей на рынке. Если купить дисконтную облигацию на брокерский счет и продержать ее три года, то можно получить налоговый вычет на прибыль в порядке, предусмотренном Налоговым кодексом РФ, — до 3 млн рублей в год. На сделки с купонными облигациями такой вычет также распространяется, но он не затрагивает купонный доход, только доход от купли-продажи. Наиболее выгодными бескупонными облигациями для долгосрочного владения можно назвать облигации с максимально долгим сроком до погашения, ведь чем он дальше, тем больше доходность по такой облигации. Налоговый вычет также можно получить, купив бескупонную облигацию на индивидуальный инвестиционный счет ИИС.
Организатором размещения выступит Газпромбанк. Планируемая дата окончания размещения - 19 октября. VK в августе сообщила, что приняла решение о размещении замещающих облигаций согласно требованиям российского законодательства, к обмену будут приниматься еврооблигации с погашением в 2025 году, права на которые учитываются российскими депозитариями. Ру Финанс" ранее раскрывала, что условия выпуска замещающих облигаций не предполагают возможности его досрочного погашения. В апреле этого года VK сообщила, что выплатила купоны по конвертируемым облигациям инвесторам, права которых учитываются российскими депозитариями.
Что такое дисконтные облигации: объяснение человеческим языком + ТОП-10 самых доходных на сегодня
| Какие облигации рассмотреть к покупке в мае 2024 года с учетом замедления инфляции | Сегодня мы поговормм о том, что такое дисконтные облигации простыми словами: их доходность и отличие от классических купонных. |
| PRObonds | Иволга Капитал – Telegram | Разновидностью дисконтных облигаций, обращающихся на рынках, являются облигации с большим дисконтом. |
| PRObonds | Иволга Капитал – Telegram | Какие облигации выгодно купить в 2024 году: варианты с высоким доходом и низким риском для покупки прямо сейчас. |
Какие облигации купить в 2024 году: 10 выпусков с высокой доходностью
К примеру, десятилетние облигации носят название T-notes, а нулевки с более продолжительным сроком до 30 лет называются T-bonds. Муниципальные Такие бумаги выпускаются местными органами власти. Они также относятся к надежным инструментам, но по доходности более выгодны, чем казначейские. За последнее десятилетие муниципальных нулевок было выпущено на сумму более 71 млрд долларов. Эксперты прогнозируют, что к 2038 году только годовая эмиссия дисконтных бумаг составит свыше 20 млрд долларов. Корпоративные В сравнении с предыдущими типами бескупонных облигаций корпоративные бумаги более рискованные, но в то же время и более прибыльные. Еще одно отличие в сроке погашения. Чаще всего они краткосрочные до 1 года или среднесрочные от 1 года до 5 лет.
Дисконтные бескупонные облигации Сбера являются низкорисковыми. Они относятся к старшему долгу эмитента, имеют рейтинг ААА, присвоенный АКРА , и подходят для консервативных инвесторов, заинтересованных в долгосрочных вложениях. Структура дисконтных облигаций понятна даже тем, кто не имеет большого опыта в инвестициях, при этом купить их могут в том числе и неквалифицированные инвесторы. При владении облигацией более 3 лет инвестор в порядке, предусмотренном Налоговым кодексом, может получить инвестиционный налоговый вычет на доход до 3 миллионов рублей в год.
Например, сейчас в России в обращении находится несколько выпусков ОФЗ с такой формой выплаты дохода — номинал зависит от уровня инфляции. Первый тип — самый надежный, так как вложения инвестора обеспечены залогом, поручительством другой компании, банковской или государственной гарантией. При приобретении необеспеченных облигаций риск возрастает — в случае банкротства эмитента инвесторам придется ждать своей очереди на выплату вместе с другими его кредиторами. Есть вероятность, что деньги вернутся держателю бумаг не в полном объеме. Наиболее рискованными являются субординированные необеспеченные облигации — их владельцы смогут рассчитывать на возврат своих денег только в самую последнюю очередь. Все остальные кредиторы будут в приоритете. Здесь следует учитывать, что после выплаты других долгов денег может не остаться. Риски при владении облигациями При покупке облигаций, особенно корпоративных, нужно иметь в виду сопряженные риски, главный из которых — риск дефолта банкротства. Так как облигации не защищены государственной системой страхования вкладов, в случае банкротства компании-инвесторы могут вернуть деньги только через суд и в порядке очередности удовлетворения требований всех должников. Как было указано выше, в некоторых случаях в рамках процедуры банкротства держателям облигаций средства могут не вернуться вообще. Главный риск для держателя облигаций — дефолт компании, то есть ее неспособность выполнить обязательства в установленный срок Если у компании случаются менее серьезные финансовые проблемы, которые тем не менее сопровождаются трудностями с выплатами по облигациям, возникает риск реструктуризации обязательств. Это процедура, в рамках которой компания меняет условия для инвесторов в одностороннем порядке — например, срок погашения облигаций, размер купона, сроки и периодичность выплат. Важно учитывать и риск ликвидности — облигация может сильно упасть в цене к тому моменту, когда вы захотите от нее избавиться. Например, когда в компании-эмитенте начинается кризис, претендентов на ее бумаги становится крайне мало, и вместе со спросом падает их стоимость. Кроме того, существует опасность, что на рынке появятся аналогичные облигации с более высокой доходностью — это называется процентный риск. Если уже купленные инвестором бумаги имеют фиксированную ставку, он оказывается в проигрыше — те, кто купили другие облигации, получают больше него. Такая ситуация грозит держателям облигаций в случае повышения ключевой ставки Центробанком. Такая заморозка означает, что облигации не могут быть проданы, а доход по ним перестает начисляться держателю. Как выбрать и купить облигацию Облигации можно приобрести на бирже, на внебиржевом рынке и напрямую у заемщика в частном порядке. Начинающим неквалифицированным инвесторам в России доступны только ОФЗ с фиксированным доходом и облигации компаний с самым высоким кредитным рейтингом — «ААА» Кредитный рейтинг дает понять, насколько безопасно доверять фирме свои деньги. Чтобы купить корпоративные облигации с низким кредитным рейтингом, а также инвестиционные и структурные облигации, инвестор обязан пройти тестирование и получить статус квалифицированного. Первое, на что эксперты советуют смотреть при выборе облигаций, — финансовая и бухгалтерская отчетность компании, которая позволит определить успешность ее деятельности. Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский советует проводить как собственный анализ показателей компании, так и опираться на выводы рейтинговых агентств, аналитиков инвестбанков или брокеров. Например, если Банк России придерживается политики повышения ключевой ставки, то лучше вкладываться в «короткие» облигации, где срок размещения средств составляет до полутора лет. Дело в том, что при такой политике ЦБ очень вероятна реализация процентного риска.
Размещение и погашение осуществляются по номиналу плюс накопленный купонный доход. Брокерский счёт для покупки не нужен, ценные бумаги приобретаются через Финуслуги напрямую у эмитента. Всего планируется выпустить облигаций на 500 млн рублей со сроком погашения 17 марта 2025 года. Максимальное один человек сможет купить не более 15 тыс. Виктор Порембский, министр финансов Калининградской области: Продолжаем решать задачи, поставленные в рамках Стратегии повышения финансовой грамотности, развития финансовой культуры, укрепления доверия граждан к власти с помощью понятного и надёжного инструмента инвестирования — облигаций для населения. Напомню, что регион успешно разместил четыре выпуска. Интерес к народным облигациям как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов подтверждается размещением Калининградской области и города Москвы, а также облигаций ПАО «МТС». Уверен, что не последнюю роль при выборе народных облигаций играет возможность ощутить сопричастность к финансированию социально значимых проектов. Игорь Алутин, управляющий директор проекта Финуслуги Московской биржи: Пятый выпуск народных облигаций Калининградской области стал самым ожидаемым продуктом на Финуслугах — мы это видим по растущему количеству вопросов в социальных сетях и кол-центре. И это неудивительно, народные облигации зарекомендовали себя как простой и надёжный накопительный инструмент.
Эксперт рассказал, чего ждать от рынка корпоративных облигаций в 2024 году
Основными контрагентами и дебиторами «Вита Лайн» являются сестринские компании группы, поэтому индивидуальная отчётность компании по РСБУ не позволяет корректно оценивать её кредитное качество. Без доступа к управленческой отчётности нельзя увидеть ситуацию в «аптечном звене» группы. Высокая конкуренция на рынке розничных продаж лекарственных средств: высокая конкуренция ограничивает возможности компании по увеличению цен на продукцию. Резюме У эмитента в обращении находятся четыре облигационных займа, с дюрацией от 0,24 до 1,81 года с риск-премией от 269 б.
Пришло время заработать не на акциях, а на облигациях. Мы уже видим отсутствие идей по акциям у множества аналитиков, по крайней мере как они себя называют. Поэтому мы, простые парни, уже засматриваемся на доходные облигации, которые обещают нам прибыль.
Дисконтные облигации выгоднее для частного инвестора? Так в начале сентября планируется размещение дисконтных облигаций Сбербанка.
Сбор заявок от потенциальных инвесторов завершится 2 сентября.
Название этих облигаций не означает, что их продают только за евро, — оно связано с тем, что первыми эмитентами таких бумаг исторически были европейские компании. Евробонды чаще всего номинированы в евро или долларах, однако при необходимости могут быть использованы и другие валюты. С этим видом облигаций начинающему инвестору следует быть осторожнее ввиду западных санкций.
В 2022 году два европейских международных депозитария ценных бумаг компании, специализирующиеся на расчетах по сделкам с ценными бумагами, а также на их хранении и обслуживании — Euroclear и Clearstream — перестали обслуживать счета Национального расчетного депозитария НРД. Затем НРД попал под санкции Евросоюза На этом фоне часть бумаг российских инвесторов оказалась заблокирована, и по ним перестали начисляться купоны — деньги стали оседать на счетах европейских депозитариев. Кроме того, российские инвесторы потеряли возможность продать евробонды. Заморожены оказались еврооблигации не только зарубежных эмитентов, но и российских компаний.
Дело в том, что формально эмитентами валютных облигаций российских компаний являются юрлица, зарегистрированные за рубежом, а потому расчеты с владельцами таких бумаг осуществляются по сложной схеме с участием Euroclear и Clearstream. Отечественные фирмы имеют право вместо своих евробондов предложить на российском рынке новые бумаги с тем же сроком погашения, номинальной стоимостью, размером и расписанием купона, однако выплаты осуществляются в рублях по курсу ЦБ за определенную дату. Замещающие облигации можно купить на рынке или заменить на них уже имеющиеся замороженные ценные бумаги. Инвестиционные и структурные облигации выпускают финансовые организации банки, брокеры, управляющие компании , чтобы инвестировать полученные средства в другие ценные бумаги и зарабатывать на комиссиях.
Отличие этого типа облигаций в том, что эмитенты вкладывают деньги инвесторов не в собственное развитие, а в другие фондовые инструменты. Эта особенность делает инвестиционные и структурные облигации очень сложными продуктами — перед тем как вложиться в них, следует оценить перспективы не отдельной фирмы, а целой инвестиционной стратегии. Размер дохода по таким облигациям предсказать практически невозможно, а иногда инвесторы даже оказываются в убытке. Процентные или купонные облигации предполагают выплату процентов от номинальной стоимости.
Она может быть разовой или многократной. Наиболее распространены облигации с постоянным купоном, то есть с неизменной процентной ставкой. Популярны и бумаги с фиксированной ставкой — в этом случае для каждого периода выплат устанавливается отдельный процент, но все они известны заранее. Долгосрочные облигации могут также иметь переменный купон, когда ставка остается неизменной до определенного момента, а затем эмитент вправе установить новый процент купона, который будет зависеть от рыночных условий.
Наименее надежные — облигации c плавающей ставкой. Доход по ним невозможно определить заранее, так как процент по купону привязан к макроэкономическим показателям, таким как инфляция или ключевая ставка ЦБ. Дисконтные облигации — по ним купонный доход не выплачивается. Доход инвестор получает за счет того, что изначально приобретает бумаги со скидкой — например, за 7 тысяч рублей при номинальной стоимости 10 тысяч рублей.
Когда приходит срок погашения, эмитент выплачивает номинальную стоимость полностью. В описанном примере доход составит 3 тысячи рублей.
Инвесторы задумались о переходе из плавающих ставок в фиксированные купоны
Корпоративные облигации также будут корректировать свои доходности, исходя из решения ЦБ, правда, не так оперативно, добавляет эксперт. Это означает сдержанный рост доходностей на коротком конце G-кривой до трех лет», — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов. Во времена высоких процентных ставок активность на долговом рынке снижается. Какие облигации могут быть интересны инвестору Дмитрий Никонов и Игорь Галактионов считают, что в нынешних условиях интересными для инвестора могут стать бумаги с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке либо RUONIA. Причем можно присмотреться как к ОФЗ, так и к корпоративным облигациям, подчеркивают эксперты. На фоне сохранения жесткой риторики ЦБ сосредоточиться стоит на покупке достаточно краткосрочных выпусков облигаций, считает Владимир Малиновский. При этом, конечно, лучше сначала подождать, пока долговые бумаги скорректируются к новому ориентиру. Предпочтение мы все так же отдаем выпускам ОФЗ, учитывая их более оперативную реакцию на действия ЦБ, а также более высокую ликвидность», — отмечает эксперт. Мнения экспертов.
При невозможности осуществления доступа на Сайт Пользователь уведомляет об этом Центральный депозитарий посредством направления письма в свободной форме на адрес электронной почты soed nsd. Пользователь не вправе использовать полученную Информацию для подготовки информационных продуктов, распространяемых им на платной основе, а также распространять содержащиеся в информационных сообщениях данные на платной основе. Пользователь, желающий получить дополнительную услугу в виде рассылки новостей, должен оформить подписку, следуя указаниям на домашней странице Сайта.
Пользователь несет ответственность за несоблюдение условий настоящего Соглашения, правил и инструкций, размещенных на Сайте. Пользователь несет ответственность перед третьими лицами за свои действия, связанные с использованием Информации, полученной на Сайте, в том числе, если такие действия приведут к нарушению прав и законных интересов третьих лиц, а также за соблюдение законодательства при использовании Сайта. Центральный депозитарий не предоставляет никаких гарантий или условий в отношении соответствия Информации конкретным целям Пользователя. Разрешение спорных ситуаций Центральный депозитарий вправе проводить аудит использования и распространения любым лицом Информации, размещаемой в разделе Сайта «Новости ЦКИ».
Мосрегионлифт одна из немногих компаний, которые выплачивают купоны ежемесячно, тем самым улучшая возможность разгонять механизм сложного процента и реинвестируя прибыль с более завидной регулярностью. Отрицательная динамика выручки и наименьшее количество из рассматриваемых компаний персонала в штате ставят Мосрегионлифт на 8 место рейтинга «Высокодоходные облигаций 2024». Компания «НИКА» занимается производством и реализацией орехов и сухофруктов. Денежные потоки компании стабильны.
Выручка в 2022 году составила 1,826 млрд рублей против 1,956 млрд. При этом чистая прибыль в 2022 году 46 млн против 29 млн годом ранее. Долговая нагрузка находится на умеренном уровне в 1,229 млрд по краткосрочным обязательствам и 216 млн. Падающий купонный доход, отсутствие роста выручки в последние несколько лет и относительно высокая долговая нагрузка не позволяют НИКА попасть в топ.
Компании уходит 7 место рейтинга. На сегодняшний день компания является крупнейшим поставщиком асфальта в Санкт-Петербурге. Численность персонала — 337 человек. Выручка год к году растет и в 2022 году достигла 6,2 млрд рублей.
Чистая прибыль находится на стабильном уровне и в 2022 году составила 324 млн. Долговая нагрузка находится на высоком уровне в 8,9 млрд. Дополнительную опасность несет здесь закрытие выпусков облигаций 1РО1 в декабре 2023 года и 1РО2 в декабре 2024 года. Каким образом компания будет выходить из ситуации покажет время.
Однако бизнес по производству асфальтобетонных смесей в Северо-западе внушает уверенность с точки зрения стабильного объема заказов и востребованности. Ежеквартальные выплаты в 35,53 рубля образуют 142,12 рублей дохода в год на номинал в 1000 рублей. Стабильный рынок сбыта, высокий оборот при большом объеме краткосрочных обязательств ставят АБЗ-1 на 6 позицию рейтинга высокодоходные облигации. Холдинг расположен в Камчатском крае и занимается разведением свиней с дальнейшей переработкой и реализацией продукции.
Компания зарегистрирована в 2002 году, имеет собственную сеть магазинов сбыта в Камчатском крае и через партнеров реализуют продукцию в Сахалине, Хабаровске и Приморье. Компания имеет восходящий тренд выручки. Чистая прибыль здесь пока ведет себя нестабильно. Возможно это связано с вкладыванием финансов в развитие, ведь Дальневосточный регион сейчас активно развивается и компании есть за что бороться.
По этой же причине закредитованность компании довольно высока: 998 млн. Это пока не выглядит критичными цифрами, однако стоит отслеживать показатели динамики долговой нагрузки в последующие годы. Текущие значения ставки рефинансирования наверняка тяжело бьют по карману Агротека. Выплаты купонов производятся ежеквартально по 37,4 рубля раз в три месяца, или по 149,2 рубля в год при номинале в 1000 рублей.
Восходящий темп выручки, высокий купонный доход и перспективный регион для бизнеса при черезмерно высокой долговой нагрузке позволяют компании Агротек замкнуть пятерку рейтинга высокодоходных облигаций. КИФА — российские облигации с высокой доходностью, компания основана в 2013 году.
Их выдают коммерческие компании, которые могут потерпеть убытки, разориться или, наоборот, получить колоссальную прибыль. Сумма дохода по акциям не фиксирована — можно получить больше, можно меньше в зависимости от положения дел в компании. Облигации выдаются как частными, так и государственными компаниями, не подверженными коммерческим рискам. Главная особенность облигаций — фиксированный доход. Держатели точно знают, когда и сколько им выплатят. С ценными бумагами работает общая стратегия рынка — чем выше риск, тем больше может быть прибыль. Но этот доход гарантирован. Инвестиции в облигации — находка для тех, кто мечтает о пассивном доходе.
Не нужно отслеживать ситуацию на рынке, что-то покупать и продавать. Впрочем, инициативным инвесторам тоже есть где развернуться. Как получить доход Есть два способа, как заработать на облигациях: Купонный доход. Это те самые проценты, которые просто капают на счет, пока держатель занимается своими делами. Продажа по себестоимости. У каждой облигации есть номинал и рыночная стоимость, а еще — срок действия. Когда он истекает, держатель получает номинальную стоимость облигации за которую он ее купил. А может продать раньше, если рыночная цена оказалась выше номинальной. Когда облигации были бумажными, у них имелись отрезные части, как на продуктовых карточках или объявлениях. Эти части назывались купонами.
Их отрезали в знак того, что выплата состоялась.
Инвесторы задумались о переходе из плавающих ставок в фиксированные купоны
| Подборка облигаций на Московской бирже 2024 | Дисконтная облигация — это простой долговой инструмент, по которому прибыль возникает из разницы цен покупки и погашения. |
| Значения кривой бескупонной доходности государственных облигаций (% годовых) | Банк России | И добавил: есть догадки, что сами облигации могут быть специфичными — не похожим на свои дисконтные аналоги. |
| Новости рынка | Как работают дисконтные облигации с нулевым купоном и насколько они доходные? |
| Купон на скидку. 5 причин, почему россияне теряют деньги на облигациях | Чтобы облигации представляли интерес для инвесторов, предлагаемая по ним доходность должна быть выше, чем ключевая ставка. |
Сбер впервые разместил дисконтные бескупонные облигации
Обычно эмитенты выпускают облигации с плавающим купоном, когда увеличивается инфляция, объясняет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Основное Новости Комментарии Выпуски Итоги торгов Проблемные выплаты Замещающие облигации Первичные размещения. Облигации с нулевым купоном или дисконтные, — долговые бумаги, у которых нет купонного дохода. Сообщения о них можно найти в интернете, например в разделе новостей об облигациях сайта «Финмаркет».
Эксперт рассказал, чего ждать от рынка корпоративных облигаций в 2024 году
Найденные теги ОБЛИГАЦИИ ОБЛИГАЦИЯ Зеленые облигации. На этом канале я рассказываю про инвестиции в облигации, акции и фонды на российском фондовом рынке. Обычно эмитенты выпускают облигации с плавающим купоном, когда увеличивается инфляция, объясняет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Пятый выпуск облигаций для населения Калининградской области
| Долговой рынок перевернулся с ног на голову: какие облигации покупать | Новости. Анонсы. Облигации. |
| Долговые инструменты | В условиях текущей неопределенности инвесторы отдают предпочтение облигациям с плавающими ставками, что видно не только в корпоративном сегменте, но и по результатам. |
| Все облигации — TradingView | Разновидностью дисконтных облигаций, обращающихся на рынках, являются облигации с большим дисконтом. |
| Облигации или основные тонкости долговой ценной бумаги / Новости города / Сайт Москвы | Обозрение: новости касательно облигаций компании Эбис от Эксперт РА. |
ГТЛК закрыла книгу заявок по размещению локальных облигаций 001P-21
В это статье провели обзор рынка облигаций по итогам 2023 года и выберем лучшие облигации для инвестирования на 2024 год. Самые доходные облигации в процентах годовых, которые принесет бонд, если купить его сейчас и держать до даты погашения. Высокодоходные облигации нередко рассматриваются как защитный актив в период высокой инфляции: из-за низкой дюрации процентные риски по таким бумагам невелики.