Вчера Минфин провел очередные аукционы ОФЗ, в ходе которых разместил два длинных классических выпуска с погашением в 2038 и 2041 гг. совокупным объемом 11,3 млрд руб. ОФЗ 26244. Это самая простая облигация (все купоны известны и фиксированы до даты погашения облигации, бумага погашается по номиналу). Индекс российских государственных облигаций RGBI 2 ноября существенно упал — до 135,92 пункта. Проект бескупонных облигаций федерального займа (ОФЗ), которые могут заинтересовать граждан с невысокими доходами, разрабатывают Минфин и ЦБ. Мы не ожидаем, что доходности длинных ОФЗ сильно превысят 12,5% даже в случае еще одного повышения ключевой ставки.
TiBondInvest Блог
Индекс российских государственных облигаций RGBI 2 ноября существенно упал — до 135,92 пункта. Принято решение об эмиссии облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) на 350 млрд руб. а длинных ОФЗ с фиксированным купоном в ожидании цикла снижения ключевой ставки во втором полугодии. Более того, ко второй половине января кривая доходности ОФЗ приобрела совсем уж причудливый вид: резко выросли доходности на самом коротком и самом длинном ее концах. Российские государственные облигации падают в цене, а их доходность, напротив, растет. Также физлица, покупая облигации, пытаются зафиксировать повышенные ставки на более длинный срок (3-5 лет), добавляет Боженко.
Концепция сменилась: инвесторы больше не боятся инфляции
ОФЗ-ИН — облигации федерального займа РФ с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции. Доходности облигаций федерального займа в сентябре выросли в среднем на 120 б. п. (до 12,3% для выпусков с погашением через три года). ОФЗ 26244. Это самая простая облигация (все купоны известны и фиксированы до даты погашения облигации, бумага погашается по номиналу).
Концепция сменилась: инвесторы больше не боятся инфляции
Насколько рискованно вкладываться в облигации федерального займа в 2023 году. Несмотря на некоторое снижение ставок на длинном конце кривой на вторичном рынке не привело к повышению интереса инвесторов к размещению длинных ОФЗ с постоянным. Причины того, что ставки по коротким ОФЗ и многим корпоративным облигациям остаются ниже ключевой, по версии БКС, могут быть две. Вчера Минфин провел очередные аукционы ОФЗ, в ходе которых разместил два длинных классических выпуска с погашением в 2038 и 2041 гг. совокупным объемом 11,3 млрд руб. Более того, ко второй половине января кривая доходности ОФЗ приобрела совсем уж причудливый вид: резко выросли доходности на самом коротком и самом длинном ее концах.
Концепция сменилась: инвесторы больше не боятся инфляции
Тактика Сколько можно заработать на длинных ОФЗ в 2024 Ожидаемое снижение ключевой ставки может привести к росту цен на длинные облигации. Тем кто уже в облигациях, в том числе и в длинных, нужно просто ждать разворота и когда цикл снижения ключевой ставки будет подходить к концу, продавать с хорошей прибылью? Самой длинной облигацией федерального займа на рынке на сегодняшний день является ОФЗ-26238-ПД (RU000A1038V6).
Еженедельные аналитические обзоры
Экономика России достаточно стабильная, к тому же у государства крупные валютные резервы, которые помогут расплатиться по долгам. Резкое изменение ключевой ставки ЦБ, как в 2022-м. При этом стоимость уже выпущенных ОФЗ упала, а доходность резко возросла. Деньги, которые они получают от инвесторов, идут на финансирование необходимых проектов или компенсацию дефицита бюджета. Такие облигации можно приобрести через банк или специальный сервис Московской биржи.
Народные облигации Финуслуг Это инвестиции без рыночного риска. Они не торгуются на бирже, а продать их можно в любой момент по цене покупки плюс накопленный доход. Ставки по этим облигациям не снижаются со временем, а покупать и продавать их можно в личном кабинете Финуслуг. Минфин выкупает бумаги, деньги зачисляются на брокерский счет.
Чек-лист по ОФЗ ОФЗ выпускает Минфин, заемщиком является государство; Это самые надежные бумаги на российском фондовом рынке; Доходность по ОФЗ чуть выше ставки депозита; Стоимость облигации и доходность зависят в основном от политики Банка России; Чтобы снизить риски по ОФЗ, дождитесь погашения по номинальной стоимости; Не покупайте длинные ОФЗ, если не уверены, что будете держать их до конца; Если совсем не хотите разбираться в теме облигаций — лучше купите в банке народные ОФЗ; Чтобы вложиться в ОФЗ на Московской бирже, необходимо открыть брокерский счет.
График D1 индекса гособлигаций RGBI Еще с начала 2024 года индекс гособлигаций начал снижение после осеннего отскока, когда рынок решил, что ставку больше поднимать не будут.
Хотя в декабре ЦБ все же снова поднял ставку еще на 100 б. Впрочем, ненадолго, впоследствии цена снова пошла вверх, так как, в целом, рынок начал рассчитывать на скорое снижение ставки ЦБ, как обещало большинство аналитиков. А вот с этим уже была загвоздка.
Почему именно так решил рынок, трудно сказать, ибо в период высокой инфляции жесткая ДКП проводится уж точно не пару месяцев, а хотя бы полгода-год. В нашем же случае, скорее всего, еще дольше из-за специфической ситуации в экономике. Поэтому еще в декабре в своем обзоре по инфляции я подробно объяснил, почему ЦБ не будет снижать ставку в первой половине 2024 года, как ожидает большинство инвесторов.
Я же тогда предположил, что ЦБ начнет снижать ставку не раньше третьего квартала 2024 года. И на февральском заседании ЦБ по ключевой ставке Набиуллина именно это и заявила, что предполагает смягчение ДКП только во второй половине года. И вот тут рынок, хотя бы долговой, наконец-то осознал истинное положение дел, и началась распродажа длинных ОФЗ, из-за чего индекс RGBI стал стремительно падать.
Рассчитана доходность к погашению, купонный доход и месяцы выплаты купонов для каждой из ОФЗ. Лучшие облигации ОФЗ 2024. Какие государственные облигации купить сейчас?
На основании сформированной таблицы я формирую свой портфель из ОФЗ. Для регулярного денежного потока, на мой взгляд необходимо создать доход в каждом месяце. Все ОФЗ платят дважды в год.
При выпуске длинных ОФЗ ставки фиксируются на многие годы вперед, и при вероятно низкой будущей инфляции такие ставки удвоят государственный долг в перспективе 10 лет, причем удвоение произойдет без какого-либо эффекта для финансирования приоритетных направлений обороны и экономики. Всего на конец мая 2023 года государственный долг по ОФЗ составлял порядка 19 трлн руб. Разница между совокупными 19 трлн и банковскими 12 трлн приходится на нефинансовые организации, банки меньшего размера и физические лица.
Сбербанк отчитался о чистой прибыли в размере 728 млрд руб. Прибыль ВТБ составила за эти же 6 месяцев 289 млрд руб. Всего дюжина системно значимых банков заработала прибыли только за I квартал около 700 млрд руб.
Казалось бы, банки даже государственные отделены от Правительства РФ и федерального бюджета своей коммерческой деятельностью и основным мотивом зарабатывания прибыли. То, что за последние полтора года не рухнул ни один значимый банк, уже отлично и для банковской системы, и для бюджета, поскольку банкиры не просили у государства больших денег на свою поддержку. В менее сложных обстоятельствах 2015-2017 годов на спасение банков было потрачено около 5 трлн руб.
Неожиданно низкая инфляция позволяет банкам держать невысокими проценты по вкладам. Более точных данных привести нельзя из-за ограниченности публикуемой отчетности банков и статистики Банка России после начала 2022 года. Тогда только крупнейшие банки за год заработают на ОФЗ в виде разницы с вкладами примерно на 0,5 трлн руб.
Сбербанк держит ОФЗ примерно на 2,5 трлн руб.
Инвесторы задумались о переходе из плавающих ставок в фиксированные купоны
| Анализ облигаций | Считаем, что валютные облигации — конкурент длинным ОФЗ и 2-му эшелону. |
| Россиянам предложат дать денег государству в долг без гарантий: Госэкономика: Экономика: | В период высоких ставок новыми красками начинают играть облигации, и особенно — дальний хвост кривой государственных бумаг («длинные ОФЗ»). |
TiBondInvest Блог
Это значит, что посчитать доходность к погашению заранее не получится: известны не все будущие купоны. Пример — ОФЗ 29022 с погашением 20 июля 2033 года. Купоны выплачиваются четыре раза в год, а ставка определяется как среднее значение ставок RUONIA за текущий купонный период с лагом в семь календарных дней. Их номинал постепенно увеличивается на размер инфляции, а купон фиксируется на весь срок существования ОФЗ и при этом считается от проиндексированного номинала. Эти облигации, по аналогии с американскими TIPS , защищают от инфляции. Доходность к погашению не посчитать, зато можно узнать реальную доходность, то есть с поправкой на инфляцию.
Так как в индекс RGBI заложены цены средних и длинных ОФЗ, которые являются наиболее чувствительными к изменениям процентных ставок, то, соответственно, на фоне повышения ставок и снижения цен на облигации падает и индекс, — пояснил эксперт. Отказ может быть связан со сделкой по присоединению банка «Открытие» В то же время Оринич считает, что трейдеры ожидали более слабого изменения ставки. Как выбрать облигации Хотя облигации падают в цене, они по-прежнему пользуются большим спросом у частных инвесторов, число которых на Московской бирже превысило 25 млн человек. Но облигации не депозиты, они могут расти и падать в цене, как и другие ценные бумаги, а их доходность не равна фиксированному проценту.
Высокая доходность по облигациям — следствие высокой ключевой ставки, которую устанавливает Банк России.
Будет ниже ставка — будут более выгодные условия по займам. Однако Минфин ждать не намерен. При этом долговой рынок должен функционировать всегда. Закрывать его точно не следует.
Розница, напротив, предпочитает активы «погорячее». Ликвидность здесь не столь критична в силу небольшого среднего размера портфеля, так что даже в выпусках объемом несколько сотен миллионов рублей рознице есть где развернуться.
Высокая доля розницы накладывает отпечаток на характер торгов. Несмотря на то, что рынок ВДО уже стал довольно зрелым, по-прежнему здесь много неэффективностей. На макросигналы рынок реагирует с задержкой, эмитенты с более низкими рейтингами могут давать доходность ниже, чем с более высокими. Частично объясняет ситуацию в среднем низкий уровень финансовой грамотности розницы — нормальная ситуация для бурно растущего сегмента. Это позволяет эмитентам проводить размещения на комфортных для себя условиях, в том числе используя специфические трюки в виде лестничных купонов, полугодовых call-оферт, сложных графиков амортизаций и даже просто предлагая консервативные ставки, но компенсируя это высокой промо-активностью. Основные выводы На фоне роста процентных ставок рынок облигаций стал привлекателен для инвесторов.
Первичный рынок активен, несмотря на высокую стоимость заимствований. Объемы размещений бьют рекорды как по корпоративному сегменту в целом, так и по ВДО. Этому способствовало распространение нового класса бумаг — флоатеров, облигаций с плавающим купоном. Высококачественные заемщики во втором полугодии 2023 г. Количество дефолтов в 2023 г. И речь не только об эмитентах ВДО.
Валютные бонды были одним из самых доходных активов среди облигаций в 2023 г. Но объемы рынка выросли скромно. Новые размещения ожидаются в 2024 г. Влияние инвесторов-физлиц продолжает расти.
Откройте брокерский счёт
- Инвесторы задумались о переходе из плавающих ставок в фиксированные купоны
- Найдите нужную облигацию
- Облигации федерального займа (ОФЗ): что за бумаги и как на них заработать
- Какие облигации рассмотреть к покупке в мае 2024 года с учетом замедления инфляции
- Минфин может предложить к размещению новый ОФЗ-ПД с погашением в июле 2025 года
Анализ всех ОФЗ. Расчет доходности каждой облигации
- Кому подходят ОФЗ
- Рынок ОФЗ не верит в дальнейший рост ставки ЦБ
- Думать как Центробанк. Два сценария на 2024 год для любителей облигаций
- Поделиться
- Долгосрочные облигации после «дня ЦБ»